刘纪鹏资本市场顶层再造关键在于重塑公平正义

刘纪鹏：资本市场顶层再造关键在于重塑公平正义

“面对一屋子的光棍男人，每次小门一开，只放出两个女人来。在这种饥饿状态下，大家都是先拿到手再说，谁还顾得上分辨这些美女是不是病女？”　　在13日下午举行的“问道中国经济”——中国资本创新峰会上，中国政法大学资本研究中心主任刘纪鹏用戏谑但尖锐的语言，直指中国体制下的发行制度犹如选美。　　监管层搞“饥饿营销”忙“选美”　　刘纪鹏尖锐地表示，监管政策的制度性缺陷才是造成中国股市“熊霸”全球的深层次原因。“证监会作为监管部门，主要精力没有放在抓”坏人“的监管上，监审不分，重审批而轻监管，只热衷于替投资人”选美“的审批上，忙着种审批的田，却荒了监管的地。”刘纪鹏认为，发行制度在中国体制下就好比选美，监管部门替股民做价值判断，却又不担责任，保荐人和承销商只要利益，出了问题股民只能“风险自负”。　　刘纪鹏还指出，“炒新”“炒小”的核心在于监管部门无视真实的市场供求，在一级市场搞“饥饿营销”。“为什么不尊重市场，不开放供求呢？中国有那么多的企业要上市挤不进去。面对一屋子的光棍男人，每次小门一开，只放出两个女人来。在这种饥饿状态下，大家都是先拿到手再说，谁还顾得上分辨这些美女是不是病女？”以创业板为例，在供求关系不真实的情况下，最终出现了高价、高市盈率、高超募的“三高”情况。　　面对许多人把中国股市持续下跌归结于国际环境不景气的看法，刘纪鹏认为是中国的资本市场缺少了公平、正义和效率。“近五年来，美国股市挺上13000点，欧洲股市也逐渐恢复，唯独中国股市持续走熊。五年来，中国股市充斥着中国中产阶级的财富，这里面有巨大的不公平和不正义的因素。”刘纪鹏表示，中国股市变成了圈钱市场，中产阶级的财富仅仅是由于上市而骤然暴富，而无辜的股民成了人人争食的“唐僧肉”。如果股民对中国股市彻底失去信心，那中国的资本市场也必将走进困局。　　为资本市场顶层再造下八剂“猛药”　　刘纪鹏在其主旨演讲中认为，如果不对股市监管政策和制度进行反思，中国股市将永无抬头之日。而要从根本上解决中现有问题，就必须从监管政策和制度的缺陷进行改革。在论坛上，刘纪鹏就中国资本市场顶层再造提出了八点建议。　　“第一，要建立一个公平、正义、有效率的市场。”刘纪鹏说，倡导股市文化是关键，应当开展发行人教育，教育他们要承担风险和责任、付出血汗。发行人所涉及到的不仅是上市公司、中介机构、还应当涉及保荐人。要保护好股民投资人，建立一个投资盈利市场，而不是一个疯狂融资市场。　　其次，是发展直接融资。刘纪鹏表示，明确转变经济方式增长关键在于融资方式的转变，资本经营政策与财政政策、货币政策，三体合一，扩大直接融资。“积极的资本政策要登上中央经济工作会议、金融工作会议的大雅之堂，与宽松的财政政策、稳健的货币政策并驾齐驱，协调一行三会的矛盾，削弱发改委和基金的干预。”　　刘纪鹏还表示，监管机构必须自我革命。他提出了改革十六字方针：监审分离、下放发审、真实供求、做实保荐。刘纪鹏明确指出，监管部门要打破“审批情结”，弱化审批，把审批下放到交易所，把精力放在监管上。“要像香港证监会那样，发现洪良国际这类上市公司造假的，要敢于罚其10.3亿并将其退市，对上市保荐机构罚款4200万并撤消保荐牌照。”　　刘纪鹏还建议要优化交易所布局。“交易所的繁荣应该来自于竞争，因此要打破交易所的垄断，让它们展开竞争，实现繁荣。”同时，要解决家族企业的问题，严控家族企业一股独大。“公司第一大股东的持股比例应该压倒40%，上市之后持股比例不能高于30%。”刘纪鹏还提出，第一大股东和持股超过30%以上的大股东减持必须提前披露。除此之外，中国证监会要完善公司治理结构，要成立一个股东会，并由上市公司协会出面成立独立的董事工会，培养中国证券市场独立的董事队伍。　　刘纪鹏认为，中国无论从国家的社会变革抑或是股市发展状况来看，都处于一个重大的转折时期。中国资本市场亟需从政策和制度建设上进行改革，只要政策对头，投资者的信心就能建立，中国股市的晴雨表和资源配置功能就能正常发挥。“如果改革成功，不用10年，党中央、十八大规划有关于2020年的计划实现是完全有可能的。”刘纪鹏表示，中国经济长远前景依然光明，但根源还有赖于真正做到公平、正义、有效率，建立完整的资本市场体系。

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