卢布暴跌提醒中国政策谨慎选择

卢布暴跌提醒中国政策谨慎选择

在俄罗斯央行宣布加息之后，卢布兑美元汇率一度出现短暂大幅回调，高开达8%，但这并不意味着卢布出现转机。12月16日，卢布兑美元汇率突破73，再创历史新低。那么，近期卢布暴跌的原因何在？将会对中国产生什么影响？　　中国社会科学院世界经济与政治研究所国际投资室主任张明认为，国际油价低迷是卢布暴跌的第一个原因；美国经济复苏以及对俄进行贸易制裁，是恶化俄罗斯贸易环境的关键；俄罗斯经济结构的单一化，依赖国际经贸环境严重，是俄罗斯经济不振的根本原因。俄罗斯政府在紧急情势下错误的政策措施也加剧了情况恶化。未来，中国资本账户的开放和宏观调整或将更为谨慎。

张明认为，卢布暴跌的首要原因在于全球油价持续下跌。12月17日22?53，国际原油下跌1.27%，报55.22美元/桶。　　对于国际油价下跌的原因，张明分析道，从需求看，原油价格低迷与全球经济尤其是中国经济增长疲弱有关；从供给看，地缘政治冲突尚未造成供应链中断。此外，沙特等OPEC国家为打压美国页岩油气发展，在油价下跌过程中尚未显著减产；从货币来看，美元持续升值也是重要原因。　　俄罗斯是非OPEC国家中最重要的石油出口国。同样是在12月17日晚间，美元/卢布下跌6%，报62.　　“油价下跌恶化了俄罗斯的贸易条件。这又致使其出口恶化，进而演变为卢布贬值；另一方面，美元汇率强势升值。美联储已经退出量化宽松并将于明年年中加息。发达经济体中只有美国经济具备持续复苏潜力。近期美元有效汇率急升，对新兴市场货币显著升值，卢布也概莫能外。”在张明看来，美国经济复苏的强劲势头和美元升值是俄罗斯外贸经济恶化的原因之一，同时又是致使卢布暴跌的第二个国际经济因素。　　他表示，俄罗斯经济增长陷入停滞是近期卢布暴跌的第三个原因。俄罗斯经济最大问题是经济结构过于单一，无论经济增长还是财政收入都显著依赖油气出口。　　“年初乌克兰危机以来，北约国家通过限制进口制裁俄罗斯，但也不能排除美国等国家通过干预期货市场打压原油价格的可能性。”张明认为，俄罗斯经济低迷是卢布急跌的重要原因。　　俄罗斯央行面对恶劣的国内外政治、经济环境，为了挽救濒于崩盘的经济，在卢布不被国际市场看好的预期下，运用了加息的政策手段。日前，在俄罗斯卢布兑美元汇率暴跌13%后，俄央行紧急宣布将基准利率由10.5%直接提升至17%。　　对此，张明认为，在卢布贬值的预期下，短期资本大举流出，进一步加剧货币贬值压力。历史经验表明，加息不是适宜应对本币贬值的方式。在他看来，本来俄罗斯经济增长就陷入停滞，俄罗斯政府通过大幅加息进行应对，将会导致经济雪上加霜，从而进一步削弱投资者信心，加剧资本外流情况。　　张明认为，现在俄央行的最佳对策是加强资本账户管制。长远来看，俄罗斯是否会爆发金融危机，危机是否会传染到其他国家，尚待观察。　　对于中国的影响，他表示，俄罗斯的情况可能会使中国政府在国际收支和宏观调控方面考量更为谨慎，可能会放缓中国资本账户开放速度，也会在未来继续限制中国降息空间。

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