【资讯】沪港通将激发二线蓝筹行情

沪港通将激发二线蓝筹行情

本周“沪港通”启动，不过交易清冷。私募人士表示，这是短期利好出尽的正常市场反应。未来市场对高成长股的追捧会逐渐退潮，而低市盈率、高股息、高成长性的二线蓝筹股值得关注。　　稳增长对应的是房地产等传统产业链条，而调结构则对应着TMT等新兴产业链条。随着舆论重心的转移，资金动向也随之转向，市场对高成长股的追捧自然会渐渐退潮。

□本报记者黄莹颖　　长期看好沪港通　　中国证券报：沪港通开通近一周，市场表现平淡，原因何在？　　曾凡欣：一个主要原因是汇率差以及持仓费用的限制，内地投资者可以直接用账户中人民币完成港股的购买，但同时给投资者带来汇率损失的风险。另外，持有港股需要收取一定持仓费用，这两个特殊条件都会影响到港股的收益，容易抑制内地投资者投资港股的热情。　　杨玲 ：这是短期利好出尽的正常市场反应。利好出尽是利空，利空出尽是利好，在股票市场是很常见的现象，并非沪港通独有。　　中国证券报：短期内低于预期会给市场带来哪些影响？　　曾凡欣：短期内低于预期，对投资者的热情会有一定打击。长期来看，国外低成本资金会快速流入国内，分享A股牛市行情 。总的来说，沪港通是个长期政策，未来A股行情值得期待。更重要的是沪港通开通后，外资进入会逐步影响A股投资者的投资习惯和深化价值投资理念。　　杨玲：短期看，低于预期会教育双方投资者，需要尊重对方市场风格。每个资本市场均有自身独特的市场风格，这是由其所在国家或地区的经济环境所决定，短时间内难以根本性改变，外来投资者如果坚守原有投资理念而脱离当地的市场风格，出现水土不服是正常现象。　　从长期看，沪港通会给A股引入增量资金。随着中国国力强盛，人民币国际地位提升，以及资本项目逐步开放，全球配置基金很难忽略A股的存在。　　中国证券报：如何看待沪港通机制对A股的影响？　　曾凡欣：沪港通具有战略性意义。第一，增加了国际资本进入中国资本市场的通道，大大加速了国际资本向中国流入；第二，加快人民币国际化的进程；第三，提升A股市场和香港股市的活力，增加中国资本市场对世界资本的吸引力；第四，有利于中国进一步扩大资本市场开放，提升与全球资本市场的互通。　　杨玲：对于投资者尤其是稳健的机构投资者而言，进入一个新市场开展投资需要一个逐步熟悉的过程，在这一阶段以试探为主。本周沪港通刚刚开通，香港和内地投资者就处于试探性投资熟悉对方市场的阶段，短期内交易量难有上升，因此沪港通在近期对A股影响不大。　　长期看，沪港通资金流动规模逐步放大是必然趋势，A股交易活跃度将逐步增加；沪港通将A股市场同国际市场联系起来，国际因素对A股影响加大，或加剧A股市场波动度。　　市场分化会持续　　中国证券报：近日，创业板 、中小板表现强势，对此有何判断？　　曾凡欣：由于沪港通开通的原因，本周前3个交易日，主板表现大幅低于市场预期，但这才是符合目前市场的投资理念。试想一下，一些连我们自己都不喜欢、都不愿意买的公司，又怎么能吸引到经验更加丰富的海外投资者？从整体经济形势看，目前经济状况并不足以支撑大盘迅速走强。数据显示，三季度国内生产总值同比增长量创近五年半以来最低，短期内经济走弱的预期强烈。近期，创业板和中小板板块中的优质品种走势相当强，预计他们的上涨行情将延续，值得关注。　　杨玲：沪港通开通前，市场普遍认为由于港股市场成长股供给充足，沪港通的启动将削弱A股市场成长股的稀缺性，对估值水平相对较高的创业板和中小板具有较大压力，因此在沪港通开通之前创业板和中小板出现了较大的调整。我们估计创业板和中小板会出现分化，年报业绩将难以支撑高估值，那些伪成长股将遭遇大幅调整，那些估值合理的白马成长股将持续以前的强势。　　中国证券报：过去半年，市场明显从成长股投资转向主题概念投资，对此有何判断？　　曾凡欣：很多有经验的投资者都知道，判断短线资金动向及指数运行方向，当下舆论背景是一个十分重要的因素。就今年的舆论背景来说，要稳增长与调结构，但重心更偏向于稳增长。因为今年GDP目标是7.5%，但今年上半年只有7.4%，此时，稳增长的舆论自然增多。对应于证券市场，稳增长对应的是地产等传统产业链条，而调结构则是对应着TMT等新兴产业链条。所以，随着舆论重心的转移，资金动向也随之转向，市场对高成长股的追捧自然渐渐退潮。　　由此可见，目前高成长股缺乏持续炒作的产业氛围。就现在市场行情来说，主题概念投资行情是阶段性的，将出现市场分化，相对来说国内大多数投资者更喜欢和擅长主题概念投资，专业投资者或机构偏好成长股投资；同时，国际投资者更关注低市盈率、高股息的成长股。风险偏好不同，导致投资理念和策略不同。　　杨玲：历经成长股大牛市之后，成长股的估值已经相对偏高；宏观经济疲弱，上市公司业绩受到影响，成长股业绩增长普遍不及预期；沪港通、注册制等又将改变成长股的稀缺性，因此成长股在短期内继续上行的动力不足。改革的推进速度明显加快，因此市场对于改革受益的个股和板块反应强烈。未来的几年内，改革受益概念始终是A股市场的热点之一。　　中国证券报：看好哪些主题？或是哪类股票？　　曾凡欣：看好智能穿戴、智能家居类，在这些领域有些具有核心竞争力的企业值得关注。另外具有低市盈率、高股息、高成长性的二线蓝筹股也值得关注。　　杨玲：国企改革、土地制度改革、油气改革、财税金融改革等都对资本市场产生重大影响，带来诸多投资机会。“一路一带”是中国未来几十年的重大战略，开启中国资本走出去的对外开放新时代，基建、高铁、核电、特高压等相关板块值得看好。除此之外，自贸区 、新能源汽车等主题也具有长期投资价值。　　世袭投资董事总经理　　曾凡欣　　星石投资首席策略师　　杨玲　　创业板、中小板会出现分化，预计年报业绩难以支撑高估值，那些伪成长股将遭遇较大幅度调整，而估值合理的白马成长股将保持以前的强势，走出独立行情。

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