渣打扩大人民币汇率波幅获时间窗口

发布时间：2020-03-26 18:04:13 阅读：次来源：项链厂家

【财新网(微博)】（记者霍侃）渣打银行认为，中国国家外汇管理局针对异常资金流入的新规，为扩大人民币对美元汇率日波幅提供了潜在的时间窗口。

5月5日，国家外汇管理局发出通知，从银行和企业两个层面强化对外汇资金流入管理。渣打银行5月7日发布报告指出，受此新规影响，人民币对美元汇率中间价和即期市场价格之间的差距将会缩小，这是扩大人民币汇率波幅理想的前提条件。

目前人民币对美元汇率的日波幅为中间价上下1%。渣打银行大中华区研究主管王志浩预计，有可能在二季度扩大到2%-3%。

渣打银行测算，根据国家外汇管理局对银行结售汇综合头寸的新要求，银行业需要增加的美元头寸约230亿美元，规模相对较小。这并没有改变人民币升值的根本原因和中期趋势，但会减少从人民币升值中套利的投机行为，减轻短期内升值压力。

外管局发布的通知要求，除政策性银行外，银行结售汇综合头寸限额与外汇贷存比挂钩，用给定的参考存贷比来计算结售汇综合头寸下限。计算公式为：各银行当月结售汇综合头寸下限=（上月末境内外汇贷款余额-上月末外汇存款余额×参考贷存比）×国际收支调节系数。

其中，中资银行的参考贷存比为75%，外资银行的参考贷存比为100%，国际收支调节系数为0.25。若外汇贷存比超过参考贷存比，银行需在每月初的10个工作日内将综合头寸调整至下限以上。

截至2013年一季度末，银行业外汇贷款余额7523亿美元，外汇存款余额4416亿美元。

渣打银行估算，外汇贷款余额剔除政策性银行外汇贷款约3000亿美元，和境外外汇贷款约500亿美元（央行公布的全部境外外汇贷款是2000亿美元，其中假设50%的政策性银行外汇贷款是境外贷款），外汇存款余额剔除240亿美元政策性银行存款，按公式得出，银行业需要持有的美元头寸是230亿美元。

王志浩说，并不清楚目前银行业的美元头寸是多少，假设美元头寸接近于零，且都超过参考存贷比，银行业需要补充约230亿美元的头寸。“这相当于1-2天外汇市场的交易量，对人民币升值趋势不会带来很大影响，只是短期内升值压力会小一些”。

王志浩认为，外管局加强对存在异常或可疑情况企业的核查力度，并调整转口贸易项下外汇收支政策，其影响会比较大且更持久。未来两个月出口增速和贸易顺差将下降，甚至可能出现贸易赤字。

但中期来看，渣打银行预计，2013年和2014年中国经常项目顺差占GDP的比重将会有所反弹，预计今年将从去年的2.6%上升至3.3%，2014年将升至3.7%。这意味着人民币还会继续升值。█