十个关键词解读金十条如何助力调整经济结构

国务院办公厅近日下发《关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》(以下简称“金十条”)，这一意在加强引导金融对经济结构调整和转型升级支持作用的规定甫一出炉就引发极大关注。这一金融支持实体经济的一揽子计划能否破题当前经济复苏中面临的困局，能否在结构调整中发挥应有的积极作用，北京商报记者采访了多位行业专家学者予以解读分析。

关键词：货币总量

加快资金周转速度

“金十条”摘录：统筹兼顾稳增长、调结构、控通胀、防风险，合理保持货币总量。盘活存量资金，用好增量资金，加快资金周转速度，提高资金使用效率。

解读：本次“金十条”确立的货币政策总思路仍然是“继续执行稳健的货币政策”。

海通证券首席经济学家李迅雷(微博)对北京商报记者表示，今年前五个月，我国社会融资总量增长迅速，但经济增速回升乏力，在经济增速下滑的时候，资金周转速度、使用效率必然会下降，只通过金融政策调整难以改善，必须优化资金的使用路径，辅以财税改革。

中央财经大学税务学院副院长刘桓认为，新一届政府已经注意到，依靠以往的货币“放水”与外部“刺激”无法让经济恢复内生性动力，只有去杠杆、压债务、练内功、盘活存量，才能让流动性转起来，引导更多的资金进入实体经济，使经济逐渐回归健康常态。

关键词：不良贷款

扩大银行自主核销权

“金十条”摘录：支持银行开展不良贷款转让，扩大银行不良贷款自主核销权，及时主动消化吸收风险。

解读：去年国内经济增速放缓，致使多家商业银行不良贷款“双升”。商业银行虽然目前都已相继改制但是处理不良贷款时还需要依靠国家通过资产管理公司核销。

对此，北京大学经济学院金融学系副主任吕随启认为，其实商业银行的不良资产就应该自己消化、通过自身化解，而不是通过财政方面的帮助解决。不过，值得注意的是，从去年开始各家银行加大了不良贷款的核销力度，五大行2012年全年核销不良贷款250亿元左右，较前年增加110%，主要股份制银行核销6.5亿元左右，增加了107%。今年年初至今，不少商业银行不良资产转让也出现在各大产权交易所中，通过市场竞价的方式进行核销。

关键词：金融债

支持银行发行“三农”金融债

“金十条”摘录：支持符合条件的银行发行“三农”金融债。同时鼓励银行业金融机构扩大林权抵押贷款，探索开展农村土地承包经营权、宅基地使用权和大中型农机具抵押贷款试点。

解读：银监会政策法规部主任黄毅层透露，今年发行2000亿元“三农”金融债，定向的支持“三农”。

根据现行 《担保法》、《物权法》、《农村土地承包法》规定，耕地、宅基地、自留地等归集体所有，土地使用权不得抵押。因此，土地承包经营权、宅基地使用权和农房抵押遭遇政策瓶颈。黄毅表示，目前银监会正在就很多地方试点农村抵押贷款进行总结，尽快出台相关政策。同时，央行货币政策司副司长孙国峰指出，将对农村商业银行、农村合作银行、农村信用社继续实行比大型商业银行低2个、5.5个、6个百分点的存款准备金率。

关键词：信贷

明确向产能过剩行业说不

“金十条”摘录：严禁对产能严重过剩行业违规建设项目提供任何形式的新增授信和直接融资，防止盲目投资加剧产能过剩。

解读：兴业银行首席经济学家鲁政委表示，“金十条”在消化过剩产能上，首次提出了“四个一”，即“消化一批、转移一批、整合一批、淘汰一批”。改变过去一味对陷入困境企业进行救助的做法，首次提出了支持向海外转移一批的必要性。目前中国很多落后的产业（比如钢铁、化工等），在东南亚、中亚、非洲都还算不错，简单设备拆卸到这些经济体重建作价入股，就可以盘活，并获得不错的回报。

关键词：消费金融公司

逐步扩大试点城市范围

“金十条”摘录：要逐步扩大消费金融公司的试点城市范围，培育和壮大新的消费增长点。

解读：消费金融公司试点始于2010年，北京的北银消费、上海的中银消费、成都的锦程消费和天津的捷信消费成为国内仅有的4家消费金融公司。

中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇(微博)表示，消费金融贷款是一种无抵押无担保的信用贷款，所以对客户的风险情况进行甄别和判断非常重要，而消费金融单笔业务比较小，就决定了做业务的时候每个客户都要谈谈，或是到他家里调查一下，经营成本就非常高。所以消费金融公司要想可持续发展需形成规模优势，还需具有批量性信息甄别、客户处理能力。

关键词：民间资本

尝试发起设立自担风险的民营银行

“金十条”摘录：鼓励民间资本投资入股金融机构和参与金融机构重组改造。尝试由民间资本发起设立自担风险的民营银行、金融租赁公司和消费金融公司等金融机构，并探索优化银行业分类监管机制。

解读：中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇表示，我国民间资本进入金融领域步伐缓慢，这不仅不利于民间资本的健康发展，更对我国金融业造成一定负面影响。此次“金十条”的出台有助于打破民营资本进入金融业的障碍，推动民间资本进入金融业，不仅将改变我国银行业缺乏竞争、垄断严重的现象，也能更好地解决多层次的资金需求，尤其是缓解中小企业的融资难题。

关键词：资本市场

发展多层次资本市场

“金十条”摘录：适当放宽创业板对创新型、成长型企业的财务准入标准。将中小企业股份转让系统试点扩大至全国。规范非上市公众公司管理。

解读：里昂证券研究部主管许蕙蕙表示，对发展多层次资本市场指导意见旨在完善整个金融系统，进一步加强对实体企业的服务。加快发展多层次资本市场会加强资本市场的效率，增加融资渠道，降低企业募资总成本。最终的体现是提振企业投资信心，加大私有企业的资本支出，创造新经济成长。

发展多层次资本市场客观上要求资本市场改变过于单一的市场和产品结构，在发行上要公募与私募并重，交易上要场内与场外兼顾，产品上股票、债券、期货协调发展，并基于更丰富的基础产品和多元化的投资偏好，开发出更多差异化、个性化的创新产品。

关键词：风险保障

扩大农业保险覆盖

“金十条”摘录：推广菜篮子工程保险、渔业保险、农产品质量保证保险、农房保险等新型险种；大力发展出口信用保险，并试点推广小额信贷保证保险，建立完善财政支持的农业保险大灾风险分散机制。

解读：首都经贸大学保险与社会保障研究中心主任庹国柱表示，尽管近几年我国农业险快速发展，但个别地区覆盖率不到10%，因此农业保险亟待“扩面”。近期保监会多次鼓励保险公司开发天气指数保险、价格指数保险，推动民间资本进入金融业，不仅将改变我国银行业缺乏竞争、垄断严重的现象，也能更好地解决多层次的资金需求，尤其是缓解中小企业的融资难题。

关键词：资产证券化

将信贷资产证券化常态化

“金十条”摘录：逐步推进信贷资产证券化、常规化发展，盘活资金支持小微企业发展和经济结构调整。

解读：在央行金融市场司司长谢多看来，将信贷资产证券化从试点阶段逐渐转为常态化，可以为商业银行盘活存量创造一个重要的出口，可以更多地利用好市场的潜力，来推动直接融资的发展。当商业银行把一部分信贷资产证券化后，就可以腾挪出更多的信贷空间，在保证资本充足率的情况下，更多的企业特别是小微企业、“三农”企业就可以获得更好的金融支持。

关键词：外贸

支持企业“走出去”

“金十条”摘录：以推进贸易投资便利化为重点，进一步推动人民币跨境使用，推进外汇管理简政放权，完善货物贸易和服务贸易外汇管理制度。

解读：里昂证券研究部主管许蕙蕙指出，由于此前银行信贷多流向投机领域或多为短期效应，对经济增长仅能产生短期刺激。因此，政府通过本次金融改革试图引导银行资金更好地为经济实质性增长服务。例如，今年一季度，社会融资总量同比增长58.8%，但GDP仅增长7.7%，这显示金融市场和实体经济脱钩，资金并非流向实体经济，而是流向投机性套利交易。另外，伴随我国外汇储备不断增加，要鼓励企业走出去。

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